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影响上市公司财务信息使用价值因素的研究

类型:会计论文 时间:2017年3月21日

第 1 章 绪论

1.1 研究背景

我国的资本市场自从 1990 年代初建立以来,一直处在持续的发展中。一方面随着我国市场改革不断深入,市场经济不断发展,不少实力雄厚、经营效益与商誉良好的企业选择了上市这一公司战略,其目的在于筹集更多资金,扩大经营规模,从而推动企业进一步发展,使企业更好地服务于公众,造福于社会,获得更高的社会价值。尤其近年,资本市场发展更加迅速。据统计,如图 1.1 所示,在境内上市的公司数量从2010 年年末 2063 家增长到 2015 年年末 2908 家1,增长了 41%,可见近几年我国上市公司的规模得到空前的发展,尤其在 2014-2015 年间,伴随着牛市的到来,上市公司的数量更是增长迅速。 另一方面随着资本市场的持续扩大,融资融券规模也迅速攀升。截至 2014 年 12月 31 日,沪深两市融资融券规模定格在 10256.56 亿元。而在 2015 年前 5 个月,两融规模迅速突破 2 万亿元关口,并在 6 月 18 日达到 2.27 万亿元的历史峰值。此期间沪指也从 2014 年 12 月 31 日收盘点位 3234.68 点起步,一路扶摇直上,于 6 月 12 日站上 5178.19 点高位,区间累计涨幅 59.72%。股票投资顿时成为公众投资热点,证券新增账户也随之与日俱增,据统计,如表 1.1 所示作为证券行业龙头企业中信证券 2014年底一般法人机构客户为 2.9 万户,而到 2015 年底,资产人民币 100 万元以上客户达到 12 万户,较 2014 年增长 78%,一般法人机构 3.5 万户,较 2014 年增长 21.7%2。

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1.2 国内外文献综述

国内外对于影响财务信息使用价值因素研究一部分集中于对财务信息披露的研究,认为财务信息披露存在问题,从而影响了财务信息使用价值。纵观学者对财务信息披露问题的研究中发现,主要是围绕财务信息质量特征角度展开的,财务信息质量特征主要包括真实性、完整性、及时性等,现将问题总结如下:Xiao-naNI, Hong-jie HUANG(2010)认为会计的基本原则是诚信,会计一旦缺失信用将阻碍企业的生存与发展,进而会影响国民经济的健康运行[1]。目前会计信用的缺失已是一个全球化问题,遭到了社会质疑。上市公司会计信用的缺失导致财务信息缺乏真实性,进而导致其使用价值降低。Xiao-feng TIAN(2011)认为,经理人员的蓄意操作降低了上市公司财务信息质量,从而极大地干扰了投资者的使用,导致资本市场秩序的混乱,不利于体现绩效管理的责任[3]。徐梦梅(2011)在财务信息披露存在问题中谈到财务信息虚假披露的现象层出不穷,总结归纳出财务信息虚假披露四大类型,分别为滥用判断型、差错失误型、违规造假型和规则漏洞型,说明披露的财务信息不真实[4]。杨波(2004)认为财务主体披露存在问题,首先指出财务信息披露不真实,并从财务舞弊和盈余管理两角度具体阐述[5]。 财务信息披露不充分是研究一焦点,虽然不同学者对于披露的财务信息不完整具体体现的方面认识不同,但主要内容基本相同,主要集中在对无形资产,衍生金融工具,社会责任等方面进行研究。Ogneva M、Subramanaam K 和 Raghunandan K.(2007)认为萨班斯法案中对内部控制自我评价报告的披露的规定能够对上市公司舞弊行为发挥抑制作用,但由于披露成本过高,影响了企业的披露积极性,从而影响披露的完整性[6]。万淑艳(2008)提出现有财务报告中未涉及而应该披露的七点建议:无形资本信息、衍生金融工具收益与风险信息、股东权益稀释信息、企业综合收益信息、企业对社会贡献信息、企业对自然资源消耗和对自然环境影响的信息、公司未来价值预测信息[7]。梁冰洁(2011)在谈及现行财务报告模式局限性时也提出三点问题:第一,重视财务信息披露轻视对非财务信息的披露;第二,重视有形资产披露轻视对无形信息的披露;第三,缺乏对社会责任方面信息的披露[8]。王秋丽(2014)也强调要加强对社会贡献信息的披露[9]。

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第 2 章 研究理论分析

2.1 财务信息理论基础

由于学术界对信息并没有统一的定义,从而使得对财务信息也无确切的定义,对财务信息所包含的内容也不确定。伍中信(1999)认为财务信息的内容是以财务报表为核心,并对财务预测、财务指标以及财务情况进行说明为辅[39]。廖洪(2000)认为财务信息包括财务会计提供的信息以及使用财务管理方法形成的信息两方面内容,后者包括对股票和债券的定价信息、对风险与收益分析信息、对财务计划和资金分析信息、对财务报表分析信息等,总之是关于融资、投资和资产管理方面的信息[40]。 本文中的财务信息特指由财务报告作为载体而呈现出来的信息。财务报告包括:反映企业某一特定时点财务状况的资产负债表;反映某一特定期间经营成果的利润表;反映某一特定期间现金流量状况的现金流量表;另外,还包括对以上报表起辅助说明作用的附注。上市公司发布的财务信息的具体内容,正是以上报表和附注中的内容。p>

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2.2 利益相关者的理论基础

财务信息使用者通常指企业利益相关者,到目前为止,对于利益相关者学术界并无确切的定义。但在近 30 年里学者对其都进行了广泛的研究。Blair(1995)认为利益相关者是指对企业有贡献性的投入,同时由于投资而承担投资风险的团体[42]。王竹泉(2003)认为,企业是利益相关者之间相互缔结契约的结合体,各利益相关者分别以不同形式进行投资,如:物质资本,人力资本,制度和环境资本等,目的是获取由单个产权主体无法获得的合作收益[43]。通过对学者们的研究进行归纳整理,笔者归纳出利益相关者三大要素:与企业构成契约、对企业进行专用型投资、对企业承担风险。因此笔者将利益相关者定义为:利益相关

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